大家一定會(huì)問(wèn)發(fā)行D股跑那么遠(yuǎn)有一些什么樣的優(yōu)勢(shì)。我們羅列了大約18條的優(yōu)勢(shì)，最主要的方面除了融資之外，當(dāng)然融資是一個(gè)很重要，發(fā)行股票直接融到外幣，可以用外幣進(jìn)行投資。

       另外一個(gè)市場(chǎng)是中國(guó)的債券市場(chǎng)，歐洲仍然存在債券市場(chǎng)的利率的低洼地帶，所以目前還是一個(gè)零利率或者負(fù)利率的狀況，債券的發(fā)行對(duì)于海外的融資達(dá)到很優(yōu)厚的融資成本的作用。

       給大家分享債券方面兩個(gè)案例，一個(gè)上半年四川的新城集團(tuán)發(fā)行5億歐元的新融債，票面利率是綜合2.62%，對(duì)于目前國(guó)內(nèi)的高息的融資大環(huán)境下是一個(gè)非常優(yōu)厚的融資情況。當(dāng)然還有一些政策性銀行，比如說(shuō)國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行在中歐所平臺(tái)的交易。

       剛才很多嘉賓都講到德國(guó)并購(gòu)狀況和挑戰(zhàn)，用一句話來(lái)說(shuō)德國(guó)是目前繼美國(guó)之后中國(guó)內(nèi)陸企業(yè)走出去并購(gòu)，尤其浙江企業(yè)，在德國(guó)遇到非常多優(yōu)秀的浙江企業(yè)走到德國(guó)去的并購(gòu)，成功的案例，包括均勝電子、吉利汽車等等，這些優(yōu)秀的企業(yè)走到德國(guó)，德國(guó)是繼美國(guó)、亞洲之后目前并購(gòu)最熱，趨勢(shì)最旺盛的目的地。

       在歐洲并購(gòu)的主要目的地以德國(guó)和英國(guó)為主，尤其是德國(guó)，德國(guó)橫線條的底部占到2017年中歐并購(gòu)非常大的比重，德國(guó)有1300多家隱形冠軍，所謂隱形冠軍在某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到最好，可能不是很大，但是細(xì)分領(lǐng)域做的非常強(qiáng)，這些細(xì)分領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)企業(yè)和江浙企業(yè)非?？粗泻托蕾p的潛在標(biāo)的。

       2017年進(jìn)入一個(gè)拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)由于內(nèi)因和外因造成這種回落，內(nèi)因國(guó)內(nèi)的監(jiān)管，資金的審批等等方面出現(xiàn)一些從嚴(yán)的政策，外因更多是從德國(guó)從歐盟的角度來(lái)說(shuō)，在庫(kù)卡被美的收購(gòu)以后，在德國(guó)政府的推動(dòng)下，加大海外來(lái)自于非歐盟地區(qū)的收購(gòu)歐盟企業(yè)一個(gè)嚴(yán)格的審查，目前看到超過(guò)25%的股權(quán)就會(huì)被進(jìn)入審查，來(lái)之前聽(tīng)了中歐大使在論壇上的報(bào)告，非常有可能在不久的將來(lái)25%還會(huì)進(jìn)一步降低到15%，可能去做一個(gè)股權(quán)類或者說(shuō)財(cái)務(wù)類的投資也會(huì)受到這樣的審查，從目前的狀況來(lái)看會(huì)越來(lái)越緊張。

       下面分享中歐所這個(gè)平臺(tái)通過(guò)發(fā)行股票和發(fā)行債券的方式，在海外融資的方式如何在跨境并購(gòu)中起到作用。

1、海外融資能夠在境外融資境外使用，能夠極大的降低匯率和資本跨境流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

剛才分享到海爾這個(gè)案例，其實(shí)在IPO之前兩三個(gè)月海爾公布收購(gòu)意大利一家candy做洗衣機(jī)的企業(yè)，交易金額在3億歐元左右，在D股發(fā)行以后融資很大一部分將會(huì)用于來(lái)交割支付收購(gòu)candy企業(yè)，所以非常直接，在海外融資能夠在海外使用，包括海外的綠地投資等等也是能夠起到非常好的作用。

2、在全世界的并購(gòu)過(guò)程中用純現(xiàn)金進(jìn)行并購(gòu)只占到50%幾到60%左右，趨勢(shì)還在進(jìn)一步的降低，發(fā)行D股另外一個(gè)好處可以用D股作為多元化的支付手段之一，可以大大減輕現(xiàn)金的壓力以后的需求。

3、德國(guó)是一個(gè)所謂再融資的天堂，我們統(tǒng)計(jì)D股上市以后再融資的途徑，在整個(gè)歐洲范圍內(nèi)無(wú)論從數(shù)量還是單筆融資結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，再融資非常的頻繁非常的便捷，融資額度也是非常大，企業(yè)發(fā)行債權(quán)和D股之后進(jìn)行再融資為后續(xù)的融資行為打開(kāi)了大門。

4、企業(yè)的知名度和市場(chǎng)力會(huì)極具的提升。舉海爾的例子，海爾是全球最大的白色家電企業(yè)，占10%的市場(chǎng)份額，但是在歐洲只排名第九，在海爾D股上市以后會(huì)有一個(gè)非常宏大的歐洲戰(zhàn)略，會(huì)在未來(lái)投入10億歐元在歐洲達(dá)到白色家電領(lǐng)先的地位。

      回到海爾的案例，發(fā)行的加上律協(xié)大概3億歐元的金額，發(fā)行價(jià)格是1.05億歐元，用途主要用于收購(gòu)candy和發(fā)展歐洲的業(yè)務(wù)，一個(gè)非常有優(yōu)勢(shì)的地方，D股只用了前后不到六個(gè)月的時(shí)間，從股東會(huì)批準(zhǔn)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)和德國(guó)批準(zhǔn)，以及到最后兩個(gè)交易所的批準(zhǔn)和掛牌上市只用了六個(gè)月的時(shí)間，還是排除中間有一些技術(shù)上的波折等等因素，在德國(guó)中歐所D股市場(chǎng)上市有一個(gè)非常大的優(yōu)勢(shì)能夠比較相對(duì)把控整個(gè)IPO的進(jìn)度和最后退出的時(shí)間。

       海爾在D股上市一個(gè)考量，其實(shí)除了募得海外資金以外，最主要原因擴(kuò)展在海外歐洲市場(chǎng)的知名度以及潛在的，將來(lái)它有很多在歐洲，尤其在德國(guó)潛在收購(gòu)標(biāo)的的成功率。

       舉個(gè)例子，WMF一個(gè)鍋的品牌，在德國(guó)非常有名，去年曾經(jīng)有國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)它，他要出讓，國(guó)內(nèi)企業(yè)很多去參與，最后沒(méi)有賣給中國(guó)企業(yè)，它是賣給法國(guó)的特福，不是因?yàn)槲覀兊钠髽I(yè)不夠有錢，出的價(jià)格不高，而是因?yàn)樗麑?duì)中國(guó)企業(yè)有那種不信任感，不了解感，他不知道你是誰(shuí)，你來(lái)自哪里，你會(huì)對(duì)我做什么，所以海爾的上市或者中國(guó)企業(yè)走到那里發(fā)行債券，尤其發(fā)行股票會(huì)更被認(rèn)為是接受這樣的監(jiān)管，符合這樣信息披露的要求，會(huì)更認(rèn)為你是一個(gè)文明人，而不是站在門口的野蠻人，對(duì)于潛在的、對(duì)于歐洲，尤其德國(guó)并購(gòu)成功率會(huì)大大的增加，這是融資之外另外一個(gè)更深遠(yuǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的益處。

       海爾D股上市承銷團(tuán)的成員，中間有很多律所、會(huì)計(jì)所，券商在這里，它有一個(gè)非常龐大的承銷團(tuán)，私募基金和中歐基金是它的基石投資人，投資者參與也起到非常大的作用。

      海爾上市以后做了很多評(píng)論，梁海山董事長(zhǎng)就認(rèn)為中歐所D股市場(chǎng)的上市是歷史發(fā)展當(dāng)中，在資本市場(chǎng)非常重要的里程碑，陳博士說(shuō)“海爾是第一個(gè)吃螃蟹的公司，是一個(gè)具有偉大夢(mèng)想這樣一個(gè)公司”。確實(shí)也深深體會(huì)到。最后IPO的決定是由他們的首席執(zhí)行官來(lái)最后決定的，張瑞敏先生最后決定推出做，是一個(gè)非常有執(zhí)行力和遠(yuǎn)大抱負(fù)一個(gè)公司。

       我們和浙江有這非常深厚的淵源，中歐所非常支持浙江推出的“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃，上市和并購(gòu)是兩條腿，希望能夠利用海外的上市平臺(tái)來(lái)推動(dòng)整個(gè)企業(yè)的更新升級(jí)。

       浙江有非常優(yōu)質(zhì)的上市資源，和中歐所的合作是天時(shí)地利人和，天時(shí)是因?yàn)樘幵谶@樣一個(gè)偉大的時(shí)代，改革開(kāi)放的40年，全方位的走向世界，地利是因?yàn)榈聡?guó)有強(qiáng)大的制造業(yè)，浙江又是一個(gè)制造業(yè)的大省，有70%的并購(gòu)是在制造業(yè)領(lǐng)域，人和是因?yàn)辇彆?huì)長(zhǎng)在德國(guó)的聯(lián)絡(luò)站，和浙江的并購(gòu)聯(lián)合會(huì)和浙江的財(cái)通證券，浙商證券、股權(quán)交易中心等等都有非常緊密的合作，非常愿意通過(guò)兩地的攜手來(lái)推進(jìn)浙江的企業(yè)在海外的融資和并購(gòu)的行為。

       這是一張我非常喜歡的照片，這位女士是海爾的副董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)，她在整個(gè)海爾的過(guò)程當(dāng)中起到了中流砥柱的作用，她幾乎與每一個(gè)中歐所的工作人員在IPO的現(xiàn)場(chǎng)拍了這樣一張心形的照片。

       我們與其他境外交易所，包括港交所不同的地方在于我們更像自己人，我們是由中方控股的合資平臺(tái)，我們又有外方德交所的股東，德交所占了40%的股份，所以我們兼具了兩邊的優(yōu)勢(shì)和人力資源，我們可以更好地服務(wù)國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)，與他同舟共濟(jì)，風(fēng)雨兼程。

       在IPO整個(gè)過(guò)程當(dāng)中全程參與和支持了發(fā)行人遇到的各種問(wèn)題，所以這是和在海外其他融資平臺(tái)和其他交易所、上市所最大的不同。

       最后我用一句網(wǎng)紅的話來(lái)結(jié)束今天的發(fā)言，“世界很大，我想去看看”，我們經(jīng)歷了40年的改革開(kāi)放，我們從最早留學(xué)生走到海外，到產(chǎn)品賣向全球，到企業(yè)走向全球，但在金融市場(chǎng)上我們的步子與實(shí)體不怎么匹配，我們走到了香港，再遠(yuǎn)一點(diǎn)走到了美國(guó)，但我們還沒(méi)有走到歐洲大陸。

       以前有人說(shuō)國(guó)際貿(mào)易如果缺了中國(guó)是不完整的，當(dāng)然我覺(jué)得如果雙向開(kāi)放的國(guó)際金融，如果缺少了有著5億高消費(fèi)人群的歐洲大陸，缺少了有著強(qiáng)大工業(yè)和實(shí)體的這樣一個(gè)歐洲大陸的金融國(guó)際化，也是不完整的。

      所以，我非常地希望在不久的將來(lái)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)尤其在浙江的企業(yè)家們可以走到歐洲，可以與我們一起共同敲響歐洲市場(chǎng)的資本市場(chǎng)之鈴，謝謝大家！