未來(lái)，高質(zhì)量的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)浙江省高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)浙江省大灣區(qū)建設(shè)，尤其是對(duì)長(zhǎng)江三角洲的一體化會(huì)產(chǎn)生非常積極的推動(dòng)作用。浙江大灣區(qū)的規(guī)劃是要發(fā)展面向未來(lái)的產(chǎn)業(yè)，比如生命健康、人工智能、航空航天這些都屬于高技術(shù)，都屬于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)，而且是技術(shù)密集型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，是對(duì)未來(lái)是有長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的產(chǎn)業(yè)。這樣一些產(chǎn)業(yè)要形成高質(zhì)量發(fā)展，形成有核心競(jìng)爭(zhēng)力，除了自主的研發(fā)，自己的能力集聚之外，還要非常善于運(yùn)用并購(gòu)這個(gè)工具，來(lái)獲取全球的技術(shù)，全球的品牌，來(lái)壯大這個(gè)地區(qū)尤其是浙江省產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
朱從玖：尊敬的尉立東會(huì)長(zhǎng)，各位來(lái)賓，各位朋友，上午好。
非常高興參加第二屆全球并購(gòu)白沙泉峰會(huì)，去年第一屆也在這里辦的，辦得非常好，第二屆越來(lái)越深入，參加的人越來(lái)越踴躍，非常感謝來(lái)自各方面的會(huì)議代表、嘉賓專家、學(xué)者出席會(huì)議，大家的熱情參與說(shuō)明把并購(gòu)重組這項(xiàng)工作做好是非常重要的，我想談一些體會(huì)。
并購(gòu)及其相關(guān)的金融活動(dòng)是高質(zhì)量
發(fā)展的重要象征，也是新金融的重要構(gòu)成
大家都知道，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)一項(xiàng)非常重要的功能，也是發(fā)達(dá)市場(chǎng)很活躍的一項(xiàng)金融活動(dòng)，其實(shí)大家仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，在成熟發(fā)達(dá)國(guó)家，它的新股上市，也就是IPO并不占優(yōu)勢(shì)，像香港、上海、深圳等等的新股上市，經(jīng)常在全球都位居前列，最近幾年發(fā)現(xiàn)一直是香港位居前列，因?yàn)橄愀鄞罅康纳鲜衼?lái)自于大陸。
但并購(gòu)重組在發(fā)達(dá)市場(chǎng)是非?；钴S的，它是資本市場(chǎng)配置資源非常重要的功能，而且在市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級(jí)階段之后是一個(gè)常態(tài)。所以，并購(gòu)重組活動(dòng)在浙江能有這么大的市場(chǎng)，有這么大的影響力，有這么多機(jī)構(gòu)的參與，包括實(shí)體公司的參與，是反映浙江經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要指標(biāo)?，F(xiàn)在都在討論高質(zhì)量發(fā)展，什么是高質(zhì)量發(fā)展？從資本市場(chǎng)來(lái)看，并購(gòu)重組活動(dòng)活躍是高質(zhì)量發(fā)展一個(gè)重要指標(biāo)，同時(shí)它也是經(jīng)濟(jì)向更高端發(fā)展，向更高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)的一個(gè)重要表現(xiàn)。如果這樣一些活動(dòng)不活躍，說(shuō)明高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是有疑問(wèn)的。
同時(shí)，并購(gòu)重組里面跨境并購(gòu)也很多，它體現(xiàn)中國(guó)全球化的一個(gè)步伐，通過(guò)資本市場(chǎng)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)和中國(guó)的企業(yè)參與全球的分工。
舉個(gè)例子，2016年我?guī)е憬〉囊粋€(gè)代表團(tuán)去以色列考察，發(fā)現(xiàn)以色列這個(gè)國(guó)家在全球的產(chǎn)業(yè)鏈中都有它自己的定位，國(guó)家只有2萬(wàn)平方公里，600多萬(wàn)人口，基本沒(méi)有什么制造業(yè)，但教育、科技很發(fā)達(dá)，科研很發(fā)達(dá)，在有各個(gè)領(lǐng)域都研發(fā)，把這個(gè)研發(fā)的成果賣給全球。它跟美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家不一樣，美國(guó)把核心技術(shù)留給自己，以色列恰恰相反，它要把這些大量研發(fā)技術(shù)賣給全球，這樣通過(guò)并購(gòu)的重組活動(dòng)可以參與到全球的分工，這樣它的研發(fā)可以拿來(lái)用，我們制造的產(chǎn)品他們可以消費(fèi)。當(dāng)下，中國(guó)開(kāi)放的大門(mén)越來(lái)越大，開(kāi)放的領(lǐng)域越來(lái)越寬，全球化是我們堅(jiān)守的一個(gè)理念，跨境并購(gòu)也是對(duì)全球化一個(gè)積極的支持和推動(dòng)。
最近幾年，浙江一直在講要抓新金融，省委省政府提出來(lái)要打造新興的金融中心。通常講，金融科技廣泛應(yīng)用于金融業(yè)是新興金融中心重要構(gòu)成，這在杭州、在浙江都是走在前列，取得非常顯著的成績(jī)，在全球都有突出的影響。前天，賁圣林院長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)的浙江互聯(lián)網(wǎng)金融研究院和英國(guó)劍橋的商學(xué)院聯(lián)合發(fā)布了全球金融中心最新的評(píng)估報(bào)告。按照產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和金融科技體驗(yàn)這三個(gè)維度來(lái)評(píng)估全球的金融中心，報(bào)告顯示前10名中的金融科技中心城市，亞洲占五席，美國(guó)四席，歐洲有一席。得分第一是北京，第二是舊金山，第三是紐約，第四是倫敦，第五是上海，第六是杭州。舉這個(gè)例子是想說(shuō)明，在金融科技領(lǐng)域，塑造浙江新興金融中心是非常重要的內(nèi)容或者素質(zhì)。除了金融科技之外，我們浙江新興金融中心的建設(shè)還有很多內(nèi)容。但凡有別于傳統(tǒng)或者在傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)有差異的一些內(nèi)容都屬于新興金融發(fā)展的范疇，都屬于貫徹新發(fā)展理念，追求高質(zhì)量發(fā)展，邁向更高的發(fā)展階段。我把并購(gòu)金融也作為浙江新興金融中心或者新金融的一個(gè)構(gòu)成。盡管從全球來(lái)講它不新，并購(gòu)活動(dòng)普遍存在，但對(duì)于中國(guó)來(lái)講，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放40年，我們?nèi)匀皇前l(fā)展中的國(guó)家，并購(gòu)活動(dòng)還是一個(gè)新業(yè)態(tài)，還是需要我們?nèi)ド钊胙芯?，去加?qiáng)合作，去不斷提高我們的并購(gòu)能力和水平，所以它也屬于新的業(yè)態(tài)，是新金融的一個(gè)構(gòu)成。這也是白沙泉并購(gòu)街區(qū)以浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)，舉辦包括白沙泉峰會(huì)等各類活動(dòng)一個(gè)目標(biāo)所在，跟我們整個(gè)高質(zhì)量發(fā)展階段是匹配的，跟中國(guó)的全球化是吻合的，某種程度上講也是我們抓住先機(jī)走在前列。
浙江上市公司多、國(guó)際化程度高
所以上市公司是并購(gòu)的主力軍
截至今年10月底，在浙江的上市公司有532家，在全國(guó)第二位，總市值6.9萬(wàn)億，之前市值最高到過(guò)8萬(wàn)多億，而浙江2017年的GDP是5.18萬(wàn)億，說(shuō)明浙江經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)勁。上半年上市公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同期增長(zhǎng)20%和19%，這比全國(guó)平均水平要高處7.5個(gè)百分點(diǎn)和4.02個(gè)百分點(diǎn)，有三分之二上市公司開(kāi)展過(guò)并購(gòu)活動(dòng)，年均并購(gòu)金額1307億元以上，今年是1600多億。上市公司并購(gòu)活動(dòng)很活躍，政府也是致力于營(yíng)造環(huán)境，推動(dòng)公司積極去開(kāi)展并購(gòu)，也產(chǎn)生了一大批成功和知名的并購(gòu)案例，這在白沙泉街區(qū)里面都有展示。
未來(lái)，高質(zhì)量的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)浙江省高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)浙江省大灣區(qū)建設(shè)，尤其是對(duì)長(zhǎng)江三角洲的一體化會(huì)產(chǎn)生非常積極的推動(dòng)作用。浙江大灣區(qū)的規(guī)劃是要發(fā)展面向未來(lái)的產(chǎn)業(yè)，比如生命健康、人工智能、航空航天這些都屬于高技術(shù)，都屬于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)，而且是技術(shù)密集型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，是對(duì)未來(lái)是有長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的產(chǎn)業(yè)。這樣一些產(chǎn)業(yè)要形成高質(zhì)量發(fā)展，形成有核心競(jìng)爭(zhēng)力，除了自主的研發(fā)，自己的能力集聚之外，還要非常善于運(yùn)用并購(gòu)這個(gè)工具，來(lái)獲取全球的技術(shù)，全球的品牌，來(lái)壯大這個(gè)地區(qū)尤其是浙江省產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
11月5日，上海國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上習(xí)近平主席宣布長(zhǎng)江三角洲一體化上升為國(guó)家戰(zhàn)略，必然會(huì)要求區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，會(huì)對(duì)區(qū)域整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條、研發(fā)技術(shù)和生產(chǎn)銷售的協(xié)同提出更高的要求，我認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)會(huì)對(duì)這個(gè)趨勢(shì)產(chǎn)生積極的作用。同時(shí)，并購(gòu)也是浙江的“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃一個(gè)核心內(nèi)容，除了推動(dòng)上市之外還要抓并購(gòu)。
并購(gòu)活動(dòng)不都是好東西，它是一把雙刃劍，
要避免盲目的并購(gòu)，尤其是跨界的盲目并購(gòu)，
還有就是并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)陷阱
并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)我們以前講的不多，以后并購(gòu)聯(lián)合會(huì)、省內(nèi)的各類專業(yè)機(jī)構(gòu)，大家要多講講風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)不光有成功的案例，還有非常多失敗的案例。比如說(shuō)，近期國(guó)家有一些民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)上出現(xiàn)了一些困難，遇到了流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其中有不少跟并購(gòu)有關(guān)系。必須要說(shuō)這件事情，我們要對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)任，我發(fā)現(xiàn)大概有兩個(gè)類型的錯(cuò)誤和兩個(gè)類型的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
第一個(gè)類型是在發(fā)展中市場(chǎng)遇到的盲目的并購(gòu)，跨界跨的太大，進(jìn)入自己不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)可能看到資產(chǎn)快速的升值就拼命要去抓資產(chǎn)，不管什么資產(chǎn)都去管，當(dāng)資產(chǎn)泡沫退潮的時(shí)候這個(gè)問(wèn)題就來(lái)了。就很難產(chǎn)生好的效益，很多流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)因此而產(chǎn)生，沒(méi)有現(xiàn)金流，資產(chǎn)泡沫退潮之后還要做減值，這是當(dāng)前企業(yè)遇到困難的一個(gè)原因，這是并購(gòu)活動(dòng)大家必須要關(guān)注的。
還有一類風(fēng)險(xiǎn)教科書(shū)里面講的，西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)常討論的“協(xié)同效應(yīng)陷阱”，你看似買了一個(gè)企業(yè)，一個(gè)好的技術(shù)，大面上看也是主業(yè)，跟你的產(chǎn)品跟你的企業(yè)有很好的協(xié)同、互補(bǔ)，但是你未必能夠駕馭得了。協(xié)同效應(yīng)是好的，但是協(xié)同效應(yīng)陷阱我們要避免，因?yàn)樗婕暗郊夹g(shù)能不能整合、產(chǎn)品能不能整合、企業(yè)能不能整合，以及在整個(gè)交易并購(gòu)過(guò)程當(dāng)中，怎么來(lái)定價(jià)？怎么來(lái)估值？怎么來(lái)以最優(yōu)的條件完成這個(gè)并購(gòu)交易？所以要投資銀行、律師、會(huì)計(jì)師、并購(gòu)基金，這么多中介機(jī)構(gòu)參與，就是因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程非常的復(fù)雜，這個(gè)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)非常之多，需要有很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)來(lái)共同完成這樣一個(gè)任務(wù)，防范協(xié)同效應(yīng)的陷阱。
對(duì)浙江來(lái)講，對(duì)我們這個(gè)行業(yè)來(lái)講，除了要看到成功的案例，一定要看到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這樣能夠使得真正是在做有價(jià)值、高質(zhì)量的工作。
白沙泉峰會(huì)已經(jīng)變成一個(gè)品牌
給杭州這座創(chuàng)新活力之城增加了新的元素
剛才尉立東會(huì)長(zhǎng)講，白沙泉峰會(huì)已經(jīng)變成一個(gè)品牌，白沙泉的名字也非常好，這樣一個(gè)活動(dòng)對(duì)浙江省對(duì)杭州市來(lái)講，也非常好。杭州市舉辦G20的時(shí)候，習(xí)總書(shū)記評(píng)價(jià)杭州是歷史文化名城和創(chuàng)新活力之城。我認(rèn)為，并購(gòu)重組的活躍是給創(chuàng)新活力之城增加了新的元素，帶來(lái)一些深度發(fā)展的機(jī)會(huì)和新的可能性。并購(gòu)活動(dòng)的廣泛參與，廣泛的活動(dòng)內(nèi)容，會(huì)帶來(lái)非常多的可能性，給創(chuàng)新活力之城擴(kuò)大朋友圈，但舉辦相關(guān)并購(gòu)活動(dòng)一定要真實(shí)誠(chéng)信，做真實(shí)的事情，做有價(jià)值的事情。誠(chéng)信非常重要，就是減少浮躁。一度浮躁的氛圍很濃厚，現(xiàn)在我看好一點(diǎn)，很多人冷靜下來(lái)了，也減少一些投機(jī)性的并購(gòu)。
同時(shí)，希望投行、基金、會(huì)計(jì)師、律師所能夠廣泛的連接，大家盡可能的聯(lián)合起來(lái)去共同應(yīng)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)當(dāng)中的難題。感謝中國(guó)并購(gòu)公會(huì)王巍會(huì)長(zhǎng)和尉立東會(huì)長(zhǎng)的支持和重視，希望并購(gòu)公會(huì)能夠把更多的全國(guó)性活動(dòng)、全國(guó)資源，國(guó)際性活動(dòng)和全球資源帶到浙江來(lái)。也希望浙江的企業(yè)，浙江各級(jí)政府和跟相關(guān)聯(lián)的工作部門(mén)，能夠跟白沙泉并購(gòu)街區(qū)、浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)產(chǎn)生積極的聯(lián)系，參與、咨詢或者合作，共同把浙江省的并購(gòu)重組活動(dòng)往前積極推進(jìn)，服務(wù)好浙江經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)浙江省“兩個(gè)高水平”的建設(shè)。
最后，預(yù)祝會(huì)議圓滿成功。
特別聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，這里登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。
